浅析金融创新的现状、风险与评价 Ｂｆｉｅｆ Ａｎａｌｙｓｉｓ ｏｎ ｔｈｅ Ｃｕｒｒｅｎｔ Ｓｉｔｕａｔｉｏｎ，Ｒｉｓｋ ａｎｄ Ｅｖａｌｕａｔｉｏｎ ｏｆ Ｆｉｎａｎｃｉａ１ Ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ 石东雪，钱宇恒 （南京审计大学，南京２１１８１５） ＳＨＩ Ｄｏｎｇ—ｘｕｅ，ＱＬＡＮ Ｙｕ—ｈｅｎｇ （ＮａｎｊｉｎｇＡｕｄｉｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｎａｎｊｉｎｇ２１ １８１５，Ｃｈｉｎａ） 【摘要】１９７８年改革开放以来，中国金融市场逐步与国际接轨，金融不断完善，金融工具得到不断扩展，金融市场在国民经济 中的地位不断加强。但由于我国金融市场的固有局限，我国在金融创新领域的进度仍未赶上欧美国家的步伐。在提倡“大众创业、万 众创新”的背景下，我国应该积极推进金融创新，为金融领域注入新的活力。 【Ａｂｓｔｒａｃｔ］Ｓｉｎｃｅ ｔｈｅ ｒｅｆｏｒｍ ａｎｄ ｏｐｅｎｉｎｇ ｕｐ ｉｎ １９７８，Ｃｈｉｎ￣ｓ ｉｆｎａｎｃｉａｌ ｍａｒｋｅｔ ｈａｓ ｇｒａｄｕａｌｌｙ ｂｅｅｎ ｉｎ ｌｉｎｅ ｗｉｔｈ ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ ｓｔａｎｄａｒｄｓ，ｔｈｅ ｉｆｎａｎｃｉａｌ ｓｙｓｔｅｍ ｈａｓ ｂｅｅｎ ｃｏｎｔｉｎｕｏｕｓｌｙ ｉｍｐｒｏｖｅｄ，ｔｈｅ ｉｎａｎｃｉｆａｌ ｉｎｓｔｒｕｍｅｎｔｓ ｈａｖｅ ｂｅｅｎ ｃｏｎｔｉｎｕｏｕｓｌｙ ｅｘｐａｎｄｅｄ，ａｎｄ ｔｈｅ ｉｆｎａｎｃｉａｌ ｍａｒｋｅｔ ｈａｓ ｂｅｅｎ ｓｔｒｅｎｇｔｈｅｎｅｄ ｉｎ ｔｈｅ ｎａｔｉｏｎａｌ ｅｃｏｎｏｍｙ．Ｈｏｗｅｖｅｒ，ｄｕｅ ｔｏ ｔｈｅ ｉｎｈｅｒｅｎｔ ｌｉｍｉｔａｔｉｏｎｓ ｏｆ Ｃｈｉｎａ’Ｓ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｍａｒｋｅｔ，Ｃｈｉｎａ＇ｓ ｐｒｏｇｒｅｓｓ ｉｎ ｔｈｅ ｆｉｅｌｄ ｏｆ ｉｎａｎｃｉｆａｌ ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ ｈａｓ ｎｏｔ ｙｅｔ ｃａｕｇｈｔ ｐ ｕｗｉｔｈ ｔｈｅ ｐａｃｅ ｏｆＥｕｒｏｐｅ ｎｄ ａｈｅ ｔＵｎｉｔｅｄ Ｓｔａｔｅｓ．Ｉｎ ｔｈｅ ｃｏｎｔｅｘｔ ｏｆｐｒｏｍｏｔｉｎｇ”ｐｕｂｌｉｃ ｅｎｔｒｅｐｒｅｎｅｕｒｓｈｉｐ， ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ＂，Ｃｈｉｎａｓｈｏｕｌｄａｃｔｉｖｅｌｙｐｒｏｍｏｔｅｆｉｎａｎｃｉａｌｉｎｎｏｖａｔｉｏｎａｎｄｉｎｊｅｃｔｎｅｗｖｉｔａｌｉｔｙｉｎｔｏｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｆｉｅｌｄ． 【关键词】金融；创新；金融风险；实体经济 【Ｋｅｙｗｏｒｄｓ］ｉｆｎａｎｃｅ；ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ；ｉｆｎａｎｃｉａｌｒｉｓｋ；ｒｅａｌｅｃｏｎｏｍｙ 【中图分类号］Ｆ８３２．５ 【文献标志码】Ａ 【文章编号】１６７３—１０６９（２０１７）０６．００６０—０２ １金融创新概念 人们对于“创新”概念的理解，主要源自熊彼特的“创新理 论”：创新，就是建立一种新的生产函数，把一种未曾有的关于 生产要素和生产条件的组合方式引进生产体系之中，对生产 要素进行重新组合【１］。而金融创新，即是为了适应经济形式的 新方案，已成为金融市场的发展重点［２】。当前金融市场呈现风 险与机遇并存的格局，一方面，金融业的不良率日益上涨，金 融机构效益下降，监管要求不断提高；另一方面，金融市场不 断延展，国家“双创”战略不断推进，金融市场将在中国的经济 发展中发挥更加关键的作用，金融创新也将成为金融机构的 发展方向。 发展和需求的多样性，在金融体系内部进行的，从制度到业务 的一系列改革和变更。 ３我国金融创新现状 当前主流的金融创新理论主要包括技术型金融创新、制 度型金融创新、规避型金融创新等，从技术创新、制度发展、规 ２金融环境概况分析 当前，中国的经济发展已经进入新常态，经济增长速度进 入“换挡期”，改革开放以来长期的高经济增长速度，产生了许 多潜在的矛盾，资源消耗型产业潜力的耗尽，也促使中国经济 放缓到中高速增长；产业结构也面临调整，国际投资外流，经 济增长将更多地依赖产业的转型升级和生产效率的提高。同 时，随着中国“一带一路”战略的不断推进，中国加快了经济国 际化与人民币国际化的进程。 避管制等方面论述金融创新的驱动力。归纳而言，金融创新是 以价值创新为核心，技术和制度创新为外部条件，以金融机构 为主体进行的一项创新活动。 ３．１金融创新缺乏有效的原动力 中国的金融市场是以商业银行，特别是四大国有银行为 主导的市场体系，四大国有银行由于国家控股、支持等诸 多原因，并不存在持续经营方面的问题，其整体的发展以稳定 为主。但是，由于缺乏以价值创造为导向的企业管理制度，国 经济决定金融，中国经济的新常态和国际化，决定着中 国金融市场的新常态与国际化，同时也对中国的资本市场提 出了更多的内在要求，推动金融深化改革、探寻金融创 【基金项目】由 大学大学生创新创业训Ｉ练计划项目”资助。 【作者简介】石东雪（１９９６一），男，江苏苏州人，从事内部审计、金融创 新研究。 ６０ 有银行缺乏利益和外部生存压力的驱动，使银行整体上缺乏 活力和激情，丧失了金融创新的原动力。 ３．２金融创新外部条件不成熟 中国金融市场的建立时间尚短，金融市场内部仍然存在 较为严重的问题：金融市场的整体结构尚未平衡，整体上存在 “重资本市场，轻货币市场；重股票市场，轻债券市场”的现象， 金融市场内部的诸多版块也未得到有效统筹。技术层面，金融 领域是一个十分难以界定的领域，其涵盖的内容处在不断扩 展的过程中，金融的发展，需要各个行业技术的支持，一个国 家整体的技术水平，往往决定着金融层面的技术水平。 上述各种问题说明，中国金融正处于发展的瓶颈期与机 遇期，随着中国经济国际化进程的推进，中国金融市场将逐步 与国际金融市场同步接轨，我国的金融机构将面临来自国际 金融机构的挑战。在中国逐步完善金融体系与金融制度 的同时，金融机构自身的技术管理，特别是风险管理水平，也 决定了金融机构是否能在国际金融浪潮下，继续前进。 ４金融创新引发金融风险 金融产品的创新和研发背后隐藏着各种风险，作为金融 机构设计出的新型金融产品，再一次分配组合买方与卖方。作 为一种零和博弈，一方收益另一方遭受损失，固然总盈亏为 零，然而随着一方亏损，资金损失，风险也随之产生。金融创新 不是一种降低风险的方式，相反，往往会使风险发生机率有实 质性提高口］。以简单的浮动利率债券为例，将原浮动利率债券 Ｂ０拆分为固定利率债券Ｂｌ和更高浮动利率的债券Ｂ２，而固 定利率债券Ｂ１属于无风险收益，更高浮动利率变动的Ｂ２属 于风险系数更高的风险债券。拆分后属于Ｂ ｌ的买家获得无风 险收益而不用承担风险，同时Ｂ２的买家在有有机率获得高额 风险收益的同时承担更大的风险，虽然整体风险一定，但将风 险集中于一部分Ｂ２的买家手中无疑集中了风险而增加了杠 杆。 ５浅谈对于金融创新的评价 ５．１金融创新的优势 ①金融创新充实资本市场。金融创新刺激了存蓄资金进 入市场流动，随着风险等级不同的各种金融产品的不断开发， 投资面越发广泛。随着流动资产的增多，市场的流动性加强， 资金链的周转能力得到提升，市场拥有了发展的活力。与此同 时，资金的注入会使广大投资者看到市场的潜力，从而相继投 入资本进行博弈，市场的积极性提升会促进市场的繁荣。②金 融创新驱使金融产品更新换代。不同于劣币驱逐良币，金融市 场永远是利益第一。金融产品的更新换代随着新产品的诞生 逐渐加速，原先老旧的金融产品已然得不到市场的认可，从而 纷纷退出市场舞台 。与此同时随着投资者对新产品的肯定， 又会在某种程度上促进新产品的研发和创新，在不断创新和 演替的过程中，金融市场得以成长蜕变。③金融创新促进资本 “脱虚人实”。资本空转一直是金融市场的一大弊病。当资本始 终处于资本市场中来回周转时，这笔资金必然不能真正起到 财税金融ｌ Ｆｉｒｗ￣ｃｅａｎｄＴａｘｌ 对经济发展的实际作用。只有当资本周转入实体经济时，才会 对经济发展起到实质性作用。通过金融创新，对企业转型升 级、对市场调结构，从而促使资本进入实体经济，进一步降低 资金空转率。 ５．２金融创新的弊端 ①金融创新加剧了金融风险的程度。通过金融创新对风 险进行重新配置，进一步加杠杆、减杠杆，从而满足不同投资 者的需求。在平衡杠杆的过程中，风险集中于加杠杆的一方， 从而使风险集中化，加大了市场风险损坏率。由于金融创新， 导致资产的连通性日益加强，风险损失的扩大导致连带资产 的风险也在增加，一旦风险发生后果会更加严重。②金融创 新孕育出新的经营风险。金融创新导致金融机构趋于一致， 加强了金融机构间的竞争关系，因此也增加了经营性风险。 风险大、信用评级低，使得金融机构在竞争中不得不在高风 险的环境下互相竞争以防被淘汰。而随着全球经济一体化， 金融机构间的竞争早已不只是本国机构的竞争，而是世界各 机构的博弈。随着竞争面拓宽，竞争程度扩大，金融创新使得 风险从单一机构输送给全球金融体系，给市场的整体风险性 也埋下了隐患。 ６结语 对于风险的把控，应由领头，带动有关监管部门，同 时引导社会力量参与管理，建立对风险进行把控的长效机 制四。金融创新企业和产品需提前申报并建立管理制度，确保 对市场金融创新发展动态的掌控，从而将对风险的危机管理 转换成主动的风险管理，将风险评估工作提前，降低潜在可见 风险。 在当今瞬息万变的经济形势下，金融创新势在必行。伴随 着创新，是风险的重组和缺漏的不可预见性。我们不能苛求金 融创新的每一步都是正确无误的，只能在发展中遵循道德准 则，尽量降低非系统性风险，不做利用缺漏牟利引发金融灾难 的缺德事。 【参考文献】 【１】崔光华．西方金融创新理论综述ｆＪ１．中国商人（经济理论研究），２００５ （０４）：４０－－４２． 【２】赖小民．在新常态下加强金融创新与监管［Ｊ】＿西部大开发，２０１４（１２）： ５９—６２． 【３】竺薇菁．论金融创新条件下所伴随产生的金融风险［Ｊ】＿商场现代化， ２０１７（０６）：１５３—１５４． 【４】．金融发展、科技创新与实体经济增长——基于空间计量的实 证研究［Ｊ】＿金融经济学研究，２０１６（０１）：１４－２５． 【５】张志刚．应建立金融创新风险防范长效机制［Ｎ】＇中国经济时报， ２０１７－０５－０５（００８）． ６】
