2020年资格考试《发布证券研究报告业务(证券分析师)》测试卷(第46套)

2020年资格考试《发布证券研究报告业务

考试须知：

1、考试时间：180分钟。

2、请首先按要求在试卷的指定位置填写您的姓名、准考证号和所在单位的名称。 3、请仔细阅读各种题目的回答要求，在规定的位置填写您的答案。 4、不要在试卷上乱写乱画，不要在标封区填写无关的内容。

5、答案与解析在最后。 姓名:___________ 考号:___________

一、单选题(共70题)

1.股指期货合约的理论价格的计算公式为( )。

A.F＝Se(r-q)(T-t) B.F＝Se(r-q)t C.F＝Ser(T-t) D.F＝Se(r-q)(T+t)

2.按研究内容分类，证券研究报告可以分为( )。 Ⅰ 宏观研究 Ⅱ 行业研究 Ⅲ 策略研究 Ⅳ 公司研究

A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅱ、Ⅳ C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

3.下列关于CPl的说法，错误的是( )。

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A.CPI即零售物价指数，又称消费物价指数 B.CPI是一个固定权重的价格指数

C.根据我国国家统计局《居民消费价格指数调查方案》，CPI权重是根据居民家庭用于各种商品或服务的开支，在所有消费商品或服务总开支中所占的比重来计算 D.我国采用3年一次对基期和CPI权重进行调整

4.在经济周期的四阶段下，大类行业的板块轮动规律基本符合投资时钟的内在逻辑。一般来说，在衰退阶段表现较好的是( )。

A.医疗保健、公共事业、日常消费 B.能源、金融、可选消费 C.能源、材料、金融

D.电信服务、日常消费、医疗保健

5.以下各种技术分析手段中，衡量价格波动方向的是( )。

A.压力线 B.支撑线 C.趋势线 D.黄金分割线

6.在各类投资中，( )的目的之一是改变长期失衡的经济结构。

A.企业投资 B.投资 C.外商投资 D.个人投资

7.在一个封闭的经济体里，计算CPI的最终产品只有A、B两种商品，比重为2：3。基准年A商品的价格为1.2元，B商品的价格为1.8元。2015年，A商品的价格变为1.5元；B商品的价格为2．0元，则该年度CPI为( )。

A.1. 20 B.1. 18

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C.1. 15 D.1. 13

8.下列违背证券分析师执业行为准则的是( )。

A.证券分析师应当遵循、客观、公平、审慎、专业、诚信的执业原则 B.证券分析师只能与一家证券公司执业

C.证券分析师不得通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体以及报告会、交流会等形式，发表涉及具体证券的评论意见

D.证券分析师制作发布证券研究报告、提供相关服务，应当向客户进行必要的风险提示 9.投资者在判断与决策中出现认知偏差的原因主要有( )。 I 人性存在包括自私等弱点 Ⅱ 人性存在包括趋利避害等弱点

Ⅲ 投资者的认知中存在诸如有限的短时记忆容量等生理能力方面的 Ⅳ 投资者的认知中存在诸如不能全面了解信息等生理能力方面的

A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅱ、Ⅳ C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

10.关于波浪理论，下列表述中不正确的是( )。

A.不同的人可能有不同的数浪方法 B.波浪理论中隐含有道氏理论的思想 C.波浪理论起源于美国

D.波浪理论认为，成交量与波浪的形成有密切关系 11.以转移或防范信用风险为核心的金融衍生工具有( )。 Ⅰ 利率互换 Ⅱ 信用联结票据 Ⅲ 信用互换 Ⅳ 保证金互换

A.Ⅱ、Ⅲ

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B.Ⅲ、Ⅳ C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D.I、Ⅱ、Ⅳ

12.所有者权益变动表中，属于“利润分配”科目的是( )。

A.资本公积转增资本(或股本) B.一般风险准备弥补亏损 C.提取一般风险准备 D.所有者投入资本

13.根据流动性偏好理论，如果在未来10年中预期利率水平上升的年份有5年，预期利率水平下降的年份也是5年，则利率期限结构上升与期限结构下降情况的关系是( )。

A.利率期限结构上升的情况多于下降的情况 B.利率期限结构上升的情况少于下降的情况 C.利率期限结构上升的情况等于下降的情况 D.无法判断

14.根据组合投资理论，在市场均衡状态下，单个证券或组合的收益E(r)和风险系数β之间呈线性关系，反映这种线性关系的在E(r)为纵坐标、β为横坐标的平面坐标系中的直线被称为( )。

A.压力线 B.证券市场线 C.支持线 D.资本市场线

15.在经济萧条时期,以下可以扩大社会总需求的是( )。

A.扩大征度 B.增加税收优惠 C.降低投资支出水平 D.减少转移性支出

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16.下列对信用违约互换的说法错误的是( )。

A.信用违约互换是最基本的信用衍生品合约

B.信用违约互换买方相当于向卖方转移了参考实体的信用风险 C.购买信用违约互换时支付的费用是一定的

D.CDS与保险很类似，当风险事件(信用事件)发生时，投资者就会获得赔偿 17.下列指标中反映公司短期偿债能力最强的是( )。

A.公司流动比率大于1 B.公司酸性测试比例大于2 C.公司速动比率大于1

D.公司流动资金与流动负债之比大于1

18.道氏理论中，主要趋势、次要趋势和短暂趋势的最大区在于( )Ⅰ 趋势持续时间的长短 Ⅱ 趋势波动的幅度大小 Ⅲ 趋势的变动方向 Ⅳ 趋势线斜率的变动

A.Ⅰ、Ⅱ B.Ⅰ、Ⅳ C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

19.从均值为200，标准差为50的总体中，抽出

A.200，5 B.200，20 C.200，0．5 D.200，25

20.完全垄断型市场结构的特点有( )。

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。

Ⅰ 垄断者根据市场情况制定理想的价格和产量 Ⅱ 产品没有或缺少合适的替代品

Ⅲ 垄断者在制定理想的价格与产量时不会受到的约束 Ⅳ 市场被独家企业所控制

A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅱ、IV C.Ⅱ、Ⅲ、IV D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

21.当期收益率的缺点表现为( )。 Ⅰ 零息债券无法计算当期收益

Ⅱ 不能用于比较期限和发行人均较为接近的债券 Ⅲ 一般不单独用于评价不同期限附息债券的优劣 Ⅳ 计算方法较为复杂

A.I、IV B.I、Ⅲ C.II、IV D.II、Ⅲ、IV

22.双重顶反转突破形态确认后具有的功能是( )。

A.测算高度 B.测算时间 C.确立趋势 D.指明方向

23.下列说法正确的有( )。

Ⅰ 如果股票内部收益率小于必要收益率，则可购买该股票

Ⅱ 运用现金流贴现模型估值时，投资者必须预测所有未来时期支付的股息 Ⅲ 内部收益率是指使得投资净现值等于零的贴现率 Ⅳ 内部收益率实际上就是股息率

A.I、Ⅲ B.I、IV

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C.Ⅱ、Ⅲ D.I、Ⅲ、Ⅳ

24.下列各项事件中可能减弱公司的变现能力的是( )。

A.担保责任引起的负债增加 B.可动用的银行贷款指标增加 C.公司的声誉提高 D.获得发行债券的机会

25.( )是在公理化假设的基础上，运用逻辑和数学工具，建立的不确定条件下对理性人选择进行分析的框架。

A.预期效用理论 B.预期效用函数 C.概率理论 D.前景理论

26.完全垄断企业为了实现利润最大化，应遵循的决策原则是( )。

A.按照价格弹性进行价格歧视 B.边际收益大于边际成本 C.边际收益等于边际成本 D.边际收益等于平均收益曲线

27.量化投资技术中的量化择时方法不包括( )。 I 趋势择时 II β中性策略 Ⅲ 有效资金模型 Ⅳ 跨期套利

A.I、II B.I、III C.II、IV D.III、IV

28.现金流量表的内容包括( )。 Ⅰ、经营活动产生的现金流量

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Ⅱ、融资活动产生的现金流量 Ⅲ、投资活动产生的现金流量 Ⅳ、日常活动产生的现金流量

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

29.下列上市公司的估值方法中，属于相对估值法的有( )Ⅰ PE估值法 Ⅱ 股利折现模型 Ⅲ PB估值法

Ⅳ 股权自由现金流模型

A.Ⅱ、Ⅳ B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ C.Ⅰ、Ⅲ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

30.资产负债表的左方列示的是( )。

A.负债各项目 B.资产各项目 C.税款各项目 D.所有者权益各项目

31.在外汇标价中，中间汇率是指( )。

A.即期汇率与远期汇率的中间数 B.银行买入汇率与卖出汇率的平均数 C.外汇市场开盘价与收盘价的中间数 D.一定时期内汇率的中位数

32.交易者为了( )可考虑买进看跌期权策略。

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。

I 博取比期货交易更高的杠杆收益Ⅱ 获取权利金价差收益 Ⅲ 保护已持有的期货空头头寸Ⅳ 对冲标的物多头的价格风险

A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅲ、Ⅳ C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D.I、Ⅱ、Ⅳ

33.根据上海证券交易所2016年最新行业分类，沪市上市公司划分为( )大行业。

A.8 B.7 C.6 D.5

34.下列衍生产品中，只在交易所交易的是( )。

A.期货 B.掉期 C.期权 D.远期

35.信奉技术分析的投资者在进行证券分析时，更注重当前的( )。

A.经济趋势 B.市场价格 C.交易成本 D.股利分配

36.在期货投资分析中，可以运用DW值对多元线性回归模型的自相关问题进行检验，下列与判别准则不一致的是( )。 IDW接近1，认为存在正自相关 Ⅱ DW接近-1，认为存在负自相关 ⅢDW接近0，认为不存在自相关 Ⅳ DW接近2，认为存在正自相关

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A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅱ、IV C.I、Ⅲ、IV D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

37.无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为( )。

A.0．06 B.0．12 C.0．132 D.0．144

38.关于完全垄断市场，下列说法错误的是( )。

A.能很大程度地控制价格，且不受管制 B.有且仅有一个厂商

C.产品唯一，且无相近的替代品 D.进入或退出行业很困难，几乎不可能

39.下列产品中，( )所属的市场类型不属于完全竞争的市场结构。 Ⅰ.高科技产品 Ⅱ.黄金 Ⅲ.农产品 Ⅳ.医疗设备

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ C.Ⅰ、Ⅳ D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

40.某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债80万元，流动比率为3，速动比率为1. 6，营业成本150万元，年初存货为60万元，则本年度存货周转率为( )次。

A.1.60

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B.2.50 C.3.03 D.1.74

41.对于利用期货产品的套期保值，下列表述正确的是( )。 I 套期保值是一种以规避期货价格风险为目的的交易行为 Ⅱ 套期保值可以规避利率风险 Ⅲ 套期保值可以规避信用风险 Ⅳ 套期保值可以规避汇率风险

A.I、Ⅱ B.II、IV C.I、Ⅲ D.Ⅲ、1V

42.按照上海证券交易所上市公司行业分类，媒体属于( )行业。

A.工业 B.主要消费 C.原材料 D.可选消费

43.通过对公司现金流量表的分析，可以了解( )。

A.公司资本结构 B.公司盈利状况 C.公司偿债能力 D.公司资本化程度

44.根据误差修正模型，下列说法正确的是( )。

Ⅰ 若变量之间存在长期均衡关系，则表明这些变量问存在着协整关系 Ⅱ 建模时需要用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程 Ⅲ 变量之间的长期均衡关系是在短期波动过程中的不断调整下得以实现的 Ⅳ 传统的经济模型通常表述的是变量之间的一种 “长期均衡”关系

A.I、Ⅱ、Ⅲ

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B.I、Ⅱ、Ⅳ C.I、Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

45.下列关于β系数说法正确的是( )。

A.β系数的值越大，其承担的系统风险越小 B.β系数是衡量证券系统风险水平的指数 C.β届系数的值在0～1之间 D.β系数是证券总风险大小的度量

46.3月5 日，5月份和7月份铝期货价格分别是17500元/吨和17520元／吨，套利者预期价差将扩大，最有可能获利的情形是( )。

A.买入5月铝期货合约，同时买入7月铝期货合约 B.卖出5月铝期货合约，同时卖出7月铝期货合约 C.卖出5月铝期货合约，同时买入7月铝期货合约 D.买入5月铝期货合约，同时卖出7月铝期货合约

47.下列关于个人需求与市场需求的说法，不正确的是( )。

A.某种商品的市场需求量一定是每一价格水平上所有个别消费者需求量之和 B.某种商品的市场需求是所有消费者个人对该种商品的需求之和 C.需求曲线有单个消费者的需求曲线和市场需求曲线之分 D.市场需求曲线是所有个别消费者需求曲线的垂直加总

48.证券X期望收益率为0.11，贝塔值是1.5，无风险收益率为0.05，市场期望收益率为0.09。根据资本资产定价模型，这个证券( )。

A.被低估 B.被高估 C.定价公平 D.价格无法判断

49.下列各项中，属于发行条款中直接影响债券现金流确定的因素是( )。

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A.基准利率 B.市场利率 C.银行利率 D.税收待遇

50.下列关于每股收益的说法，正确的是( )。

A.每股收益越高，则该公司价值越高 B.每股收益越多，则该公司分红越多

C.每股收益的高低反映了股票所含有的风险的高低 D.每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标之一 51.根据资本资产定价模型，市场价格偏高的证券将会( )。

A.位于证券市场线的上方 B.位于证券市场线的下方 C.位于证券市场线上 D.位于资本市场线上

52.可转换证券的市场价格一般保持在它的投资价值和转换价值( )。

A.之和 B.之间 C.之上 D.之下

53.在股权交易中，期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用是( )。

A.交易费 B.市场价格 C.期权的价格 D.时间价值

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54.考察行业所处生命周期阶段的一个标志是产出增长率，当增长率低于( )时，表明行业由成熟期进入衰退期。

A.10% B.15% C.20% D.30%

55.证券研究报告可以使用的信息来源不包括( )。

A.上市公司按照法定信息披露义务通过指定媒体公开披露的信息

B.上市公司通过股东大会、新闻发布会、产品推介会等非正式公告方式发布的信息 C.经公众媒体报道的上市公司及其子公司的其他相关信息

D.证券公司通过市场调查，从上市公司及其子公司、供应商等处获取的内幕信息 56.在不考虑交易费用的情况下，行权对看涨期权多头有利的情形有( )。 I 标的物价格在执行价格与损益平衡点之间 Ⅱ 标的物价格在损益平衡点以下 Ⅲ 标的物价格在执行价格以下 Ⅳ 标的物价格在损益平衡点以上

A.Ⅲ、IV B.I、IV C.I、Ⅲ D.Ⅱ、Ⅲ

57.一般而言，证券市场伴随( )呈现上升趋势。 Ⅰ.总体经济增长

Ⅱ.人们对经济形势的良好预期 Ⅲ.GDP的持续增长 Ⅳ.高通胀下的GDP增长

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ B.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ C.Ⅱ、Ⅳ

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D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

58.债券的利率期限结构主要包括( )收益率曲线。 Ⅰ 反向 Ⅱ 水平 Ⅲ 正向 Ⅳ 拱形

A.I、Ⅱ、Ⅲ B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ C.I、Ⅲ、Ⅳ D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

59.若Z作为x和y的函数，下列回归方程属于线性方程的是( )。

A.Z=+logY B.

C.Z=5X+2Y+1 D.Z=XY

60.存货周转率不取决于( )。

A.期初存货 B.营业成本 C.期末存货 D.主营业务收入

61.在n=45的一组样本估计的线性回归模型，包含有4个解释变量，若计算的R2为0．8232，则调整的R2为( )。

A.0. 2011 B.0. 8055 C.0. 8160 D.0. 8232

62.关于SML和CML，下列说法正确的有( )。

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Ⅰ 二者都表示有效组合的收益与风险关系

Ⅱ SML适用于所有证券或组合的收益风险关系，CML只适用于有效组合的收益风险关系 Ⅲ SML以β描绘风险，而CML以σ描绘风险 Ⅳ SML是CML的推广

A.Ⅰ、Ⅲ B.Ⅰ、Ⅳ C.Ⅲ、Ⅳ D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

63.某一行业有如下特征：企业的利润增长很快，但竞争风险较大，破产率与被兼并率相当高，那么这一行业最有可能处于生命周期的( )。

A.成长期 B.成熟期 C.幼稚期 D.衰退期

.货币的最终目标之间存在矛盾，根据菲利普斯曲线，( )之间就存在矛盾。

A.稳定物价与充分就业 B.稳定物价与经济增长 C.稳定物价与国际收支平衡 D.经济增长与国际收支平衡

65.关于金融衍生工具的特征，下列说法错误的是( )。

A.不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资 B.一般在当期结算

C.其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系 D.在未来某一日期结算

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66.在回归模型中，ε反映的是( )。

A.由于x的变化引起的y的线性变化部分 B.由于y的变化引起的x的线性变化部分 C.除x和y的线性关系之外的随机因素对Y的影响 D.由于x和y的线性关系对Y的影响

67.下列选项中，属于采用收益现值法评估资产优点的是( )。

A.与投资决策相结合，用此评估法评估资产的价格，易为买卖双方所接受 B.比较充分地考虑了资产的损耗，评估结果更加公平合理 C.有利于单项资产和特定用途资产的评估

D.从统计的角度总结出相同类型公司的财务特征，得出结论有一定的可靠性 68.关于垄断竞争市场的说法，正确的有( )。 Ⅰ 企业的需求曲线就是行业的需求曲线 Ⅱ 不同企业生产的产品存在差别 Ⅲ 企业不是完全的价格接受者 Ⅳ 进入或退出市场比较容易

A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅱ、Ⅳ C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

69.下列不属于财政手段的是( )。

A.转移支付 B.公开市场业务 C.国家预算支出 D.国债发行

70.上市公司必须遵守财务公开的原则，定期公开自己的财务报表。这些财务报表主要包括( )。

I 资产负债表Ⅱ 利润表

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Ⅲ 所有者权益变动表Ⅳ 现金流量表

A.I、Ⅱ、Ⅲ B.I、Ⅲ、IV C.II、Ⅲ、IV D.I、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

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单选题答案：

1：A 8：C 15：B 22：A 29：C 36：D 43：C 50：D 57：A ：A

2：D 9：D 16：C 23：C 30：B 37：C 44：D 51：B 58：D 65：B

3：D 10：D 17：B 24：A 31：B 38：A 45：B 52：C 59：C 66：C

4：A 11：A 18：A 25：A 32：D 39：A 46：C 53：C 60：D 67：A

5：C 12：C 19：A 26：C 33：D 40：D 47：D 54：B 61：B 68：C

6：B 13：A 20：B 27：C 34：A 41：B 48：C 55：D 62：D 69：B

7：C 14：B 21：B 28：D 35：B 42：D 49：D 56：B 63：A 70：D

单选题相关解析：

1：股指期货合约的理论价格的计算公式为F＝Se(r-q)(T-t)，故A项正确。

2：证券研究报告按研究内容分类，一般有宏观研究、行业研究、策略研究、公司研究、量化研究等；按研究品种分类，主要有股票研究、基金研究、债券研究、衍生品研究等。

3：D项，为了消除消费习惯或产品等因素的影响，通常在一定周期内对基期或权重进行调整。我国采用5年一次对基期和CPI权重进行调整。

4：经济周期的上升和下降对防守型行业的经营状况的影响很小。有些防守型行业甚至在经济衰退时期还会有一定的实际增长。该类型行业的产品往往是必要的公共服务或是生活必需品，公众对其产品有相对稳定的需求，因而行业中有代表性的公司盈利水平相对较稳定。典型代表行业有食品业和公用事业。

5：趋势线用来表示证券价格变化趋势的方向。反映价格向上波动发展的趋势线称为上升趋势线；反映价格向下波动发展的趋势线则称为下降趋势线。

6：投资是以财政资金投资于经济建设，其目的是改变长期失衡的经济结构，完成私人部门不能或不愿从事但对国民经济发展却至关重要的投资项目。

7：根据CPI的计算公式，可得：

8：C项符合题意，根据《证券分析师执业行为准则》第二十条规定：证券分析师通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体以及报告会、交流会等形式，发表涉及具体证券的评论意见，应当严格执行证券信息传播及中国的相关规定，准确地表述自己的研究观

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点，不得与其所在公司已发布证券研究报告的最新意见和建议相矛盾，也不得就所在研究机构未覆盖的公司发表证券估值或投资评级意见。证券分析师通过论坛、博客、微博等互联网平台发表评论意见的行为应当符合上述规定，而不是完全不能通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体以及报告会、交流会等形式发表意见

9：投资者在判断与决策中出现认知偏差的原因主要有：①人性存在包括自私、趋利避害等弱点；①投资者的认知中存在诸如有限的短时记忆容量，不能全面了解信息等生理能力方面的；①投资者的认知中存在信息获取、加工、输出、反馈等阶段的行为、心理偏差的影响。

10：波浪理论主要考虑三个方面：形态、比例和时间，没有考虑成交量。

11：信用衍生工具是指以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互换、信用联结票据等等。

12：AB两项都属于“所有者权益内部结转”科目；D项属于“所有者投入和减少的资本”科目。

13：根据流动性偏好理论，在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，期限结构上升的情况要多于期限结构下降的情况。

14：无论单个证券还是证券组合，均可将其β系数作为风险的合理测定，其期望收益与由β系数测定的系统风险之间存在线性关系。这个关系在以E(r)为纵坐标、β为横坐标的坐标系中代表一条直线，这条直线被称为证券市场线。

15：在经济萧条时期，通过降低税率、实行更多税收优惠、增加财政补贴支出、增加企业和个人可支配收入、鼓励企业和个人的投资需求和消费需求，增加社会总需求，促进经济增长。

16：C项，当投资者认为参考实体的信用状况将变差，就可以购买一定名义金额的信用违约互换，并支付一定的费用。支付的费用与该参考实体的信用水平相关，其信用利差越高，支付的费用越高。

17：在反映短期偿债能力的指标中，流动比率=流动资产／流动负债；速动比率=酸性测试比例=(流动资产一存货)／流动负债。所以，当流动比率和速动比率都大于1时，速动比率所显示的流动性较好；当酸性测试比例为2、速动比率为1时，前者所显示的短期偿债能力要强。

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18：道氏理论将股票的价格波动分为三种趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。趋势持续时间的长短和趋势波动的幅度大小是三种趋势的最大区别。

19：中心极限定理：设均值为X，方差为

20：完全垄断型市场结构的特点有：①市场被独家企业所控制，其他企业不可以或不可能进入该行业；①产品没有或缺少相近的替代品；①垄断者能够根据市场的供需情况制定理想的价格和产量，在高价少销和低价多销之间进行选择，以获取最大的利润；①垄断者在制定产品的价格与生产数量方面的自由性是有限度的，要受到反垄断法和管制的约束。

21：当期收益率的优点在于简便易算，可以用于期限和发行人均较为接近的债券之间进行比较。其缺点是：①零息债券无法计算当期收益；①不同期限附息债券之间，不能仅仅因为当期收益高低而评判优劣。

22：双重顶反转突破形态一旦得到确认，同样具有测算功能，即从突破点算起，股价将至少要跌到与形态高度相等的距离。

23：I项，如果股票内部收益率大于必要收益率，则可购买该股票；IV项，内部收益率与股息率是两个不同的概念，前者为贴现率，后者为分配率。

24：以下两种因素会减弱公司的变现能力：①未作记录的或有负债；①担保责任引起的负债。

25：预期效用理论又称期望效用函数理论，是在公理化假设的基础上，运用逻辑和数字工具，建立的不确定条件下对理性人选择进行分析的框架。

26：不论在何种市场上，企业实现利润最大化的决策原则都是边际收益等于边际成本。

27：量化投资策略中量化择时的方法有：①趋势择时；①市场情绪择时；①有效资金模型；①牛熊线等。①项属于统计套利的方法；IV项属于股指期货套利的方法。

28：现金流量表包括经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量。

29：对上市公司的估值包括两种方法：①相对估值法，主要采用乘数方法，如PE估值法、PB估值法、EV／EBITDA估值法等；①绝对估值法，主要采用折现的方法，如股利折现模型、公司自由现金流模型和股权自由现金流模型等。

30：我国资产负债表按账户式反映，即资产负债表分为左方和右方，左方列示资产各项

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目，右方列示负债和所有者权益各项目。

31：银行买入汇率是银行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。卖出汇率是银行向同业或客户卖出外汇时使用的汇率。中间汇率是买入汇率和卖出汇率的平均数。

32：买进看跌期权的运用包括：①获取价差收益；①博取更大的杠杆效用；①保护标的资产多头；①锁定现货持仓收益，对冲标的资产价格下跌风险。①项，保护已持有的标的资产的空头头寸，可考虑买进看涨期权。

33：根据2016年最新行业分类，沪市所有上市公司分为工业、商业、地产、公用事业、综合五大行业。

34：期货只在交易所交易。

35：信奉技术分析的投资者在进行证券分析时，更注重当前的市场价格。

36：DW检验示意图如图4—1所示。

37：期望收益率=无风险收益率+β×(市场期望收益率一无风险收益率)=0.06+1．2×(0.12-0.06)=0.132。

38：A项，在完全垄断市场，垄断厂商控制了整个行业的生产和市场的销售，可以控制和操纵市场价格，但是受到的管制。

39：在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，初级产品(如农产品)的市场类型较类似于完全竞争。

40：依题意，

流动资产=流动负债X流动比率=80 X

3=240(万元)，

速动资产=流动负债×速动比率=80×1．6=128(万元)， 年末存货=流动资产一速动资产=

41：I项，套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。①、①、①三项，套期保值可以规避利率风险和汇率风险，但无法规避信用风险。

42：媒体属于可选消费。

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43：现金流量表可以单独反映经营活动产生的现金流量，对其进行分析可以了解企业在不动用企业外部筹得资金的情况下，凭借经营活动产生的现金流量是否足以偿还负债、支付股利和对外投资。

44：传统的经济模型通常表述的是变量之间的一种“长期均衡”关系，而实际经济数据却是由“非均衡过程”生成的。因此，建模时需要用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程，于是产生了误差修正模型。误差修正模型的基本思想是：若变量间存在协整关系，则表明这些变量间存在着长期均衡关系，而这种长期均衡关系是在短期波动过程中不断调整下得以实现的。

45：β系数衡量的是证券的系统风险，β值越大，证券的系统风险越大；当证券与市场负相关时，β系数为负数。

46：根据买入套利，当套利者预测价差将扩大时，买入其中价格较高的合约，卖出价格较低的合约进行套利将获利。所以，套利者应该卖出5月铝期货合约，同时买入7月铝期货合约。

47：需求有个人需求与市场需求之分，需求曲线也就有单个消费者的需求曲线和市场需求曲线之分。某种商品的市场需求量一定是每一价格水平上所有个别消费者需求量之和；而某种商品的市场需求是所有消费者个人对该种商品的需求之和，因此市场需求曲线也就是所有个别消费者需求曲线的水平加总。

48：根据CAPM模型，其风险收益率=0.05+1.5×(0.09-0.05)=0.11，其与证券的期望收益率相等，说明市场给其定价既没有高估也没有低估，而是比较合理的。

49：债券发行条款规定了债券的现金流，在不发生违约事件的情况下，债券发行人应按照发行条款向债券持有人定期偿付利息和本金。影响债券现金流确定的因素有：①债券的面值和票面利率；①计付息间隔；①债券的嵌入式期权条款；①债券的税收待遇；①其他因素。

50：每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，它反映普通股的获利水平。

51：证券市场线表示最优资产组合的风险与收益的关系，市场价格偏高的证券的预期收益率偏低，所以位于证券市场线的下方。

52：可转换证券的市场价值一般保持在可转换证券的投资价值和转换价值之上。如果可转换证券市场价值在投资价值之下，购买该证券并持有到期，就可获得较高的到期收益率；如果可转换证券市场价值在转换价值之下，购买该证券并立即转化为标的股票，再将标的股票出售，就可获得该可转换证券转换价值与市场价值之间的价差收益。

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53：在股权交易中，期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用是期权的价格，即,期权费。

54：产出增长率在成长期较高，在成熟期以后降低，经验数据一般以15%为界。到了衰退阶段，行业处于低速运行状态，有时甚至处于负增长状态。

55：D项，证券研究报告可以使用证券公司、证券投资咨询机构通过上市公司调研或者市场调查，从上市公司及其子公司、供应商、经销商等处获取的信息，但内幕信息和未公开重大信息除外。

56：看涨期权多头的最大损益结果或到期时的损益状况如图10一3所示。图中，C为期权的价格，X为执行价格，S为标的资产价格。当0≤S≤X时，处于亏损状态，不执行期权；当XSX+C时，处于亏损状态，执行期权，亏损小于权利金且随着S

的上涨而减小；当S=X+C时，选择执行期权损益=0；当SX+C时，执行期权，盈利随着S的上涨而增加。

57：本题考查宏观经济变动于证券市场波动的关系。

当GDP持续、稳定、高速增长时，证券市场将基于以下原因呈现上升趋势：①伴随总体经济增长，上市公司利润持续上升，股息不断增长，产销两旺，促使价格上扬；①人们对经济形势形成了良好的预期，增加了对证券的需求，促使证券价格上涨；①随着GDP的持续增长，国民收入和个人收入都不断得到提高，导致股份上涨。故ABC三个选项正确。D选项错误，当发生高通胀下的GDP增长时，失衡的经济增长必将导致证券市场行情下跌。

58：债券的利率期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系，主要包括四类收益率曲线：反向、水平、正向和拱形。

59：在线性方程中，一元线性方程的斜率不变。当方程中有两个变量时，与简单的回归相同，可用直线描述线性方程。一般地，多元线性回归模型的表达式如下：

60：存货周转率=营业成本／平均存货，其中，平均存货=(期初存货+期末存货)／2，因此，存货周转率取决于期初存货、营业成本、期末存货。

61：根据公式：调整的R2为：

求得调整的R2=1-(1-0．8232)×44÷40=0.80552

62：资本市场线(CML)表明有效投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系；而证券市场线(SML)表明任意投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系。

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63：处于成长期的企业虽然其利润增长很快，但所面临的竞争风险也非常大，破产率与被兼并率相当高。由于市场竞争优胜劣汰规律的作用，市场上生产厂商的数量会在一个阶段后出现大幅度减少，之后开始逐渐稳定下来。

：菲利普斯通过研究得出结论：失业率与物价上涨之间存在着一种此消彼长的关系。即采取减少失业或实现充分就业的措施，就可能导致较高的通货膨胀率；反之，为了降低物价上涨率或稳定物价，就往往得以较高的失业率为代价。

65：B项，金融衍生工具一般不在当期结算，而是在未来某一日期结算。

66：一般地，一元线性回归模型定义为：。线性部分反映了由于x的变化而引起的y的主要变化；ε被称为随机误差项，反映了除x和y之间的线性关系之外的随机因素对y的主要影响，包括次要变量、随机行为、模型的不完善、经济变量的合并误差、测量误差等。在一元回归中把除x之外的影响y的因素都归入ε中。

67：采用收益现值法评估资产的优点：能真实和较准确地反映企业本金化的价格；与投资决策相结合，用此评估法评估资产的价格，易为买卖双方所接受。

68：垄断竞争市场的主要特征包括：①具有很多的生产者和消费者；①产品具有差异性，生产者不再是完全的价格接受者；①进入或退出市场比较容易，不存在任何进入障碍。①项，完全垄断企业的需求曲线就是行业的需求曲线。

69：财政手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理、转移支付制度等。B项属于货币手段。

70：按照《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号——财务报告的一般规定》，要求披露的财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表。

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