维普资讯 http://www.cqvip.com ２００２年第４期 中山大学学报（社会科学版） Ｎｏ．４ ２００２ 第４２卷 ＪＯＵＲＮＡＬ ＯＦ ＳＵＮ ＹＡＴＳＥＮ ＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ Ｖｏ１．４２ （总１７８期） （￣）Ｃ１ＡＬ ＳＣＩＥＮＣＥ ＥＤＩＴＩＯＮ） Ｇｅｎｅｒａｌ Ｎｏ．１７８ 电子货币对银行职能的冲击 劳 正 （中山大学岭南学院， 广东广州５１０２７５） 摘要：电子货币的产生是货币形式的第二次标志性变革。它动摇了以银行为核心 的银行货币创造体系，也对该体系下银行的传统职能造成了冲击。第一，电子货币的流 通使用加剧了货币的竞争性发行，将进一步削弱银行的发行职能：第二．电子货币的出 现将对银行的监管职能提出新的要求，并促使其加强对非银行金融机构的监管；第三， 电于货币将影响货币供应量的可控性、可测性和相关性，使货币的中介目标更多地选择 以利率为主。 关键词：电子货币；银行 中图分类号：Ｆ８２０．３文献标识码：Ａ文章编号：１０００—９６３９｛２００２）０４—０１２６—０６ 伴随着迅速发展的电子商务而出现的电子货币，是继法币取代铸币以来货币形式发生 的又一次根本性变革。法币取代铸币的结果是形成了以银行为核心的银行货币创造体 系，在此基础上银行执行发行的银行、银行的银行以及的银行的职能。电子货币 的出现及发展对上述体系提出了挑战，并对银行的传统职能造成了冲击，将促使 银行适应新形势的变化，适当进行职能调整。 一、电子货币的定义、类型及实质 按照巴塞尔委员会的定义，电子货币是指在零售支付机制中，通过销售终端、不同的 电子设备之间以及在公开网络（如［ｎｔｅｒｎｅｔ）上执行支付的“储值”和预付机制（Ｂａｓｌｅ， １９９８）。 具体地说，可以按发行主体的不同，把当前开发使用的电子货币分为三种类型。 １．提供商品或服务的企业发行的电子货币。一般以磁卡或ｌＣ卡的形式出现，发行主 体在预收客户资金后发行等值储值卡。发行主体范围很广，包括电信部门（普通电话卡、 ＩＰ电话卡）、ＩＴ企业（上网卡）、商业零售企业（各类消费卡）、机关（内部消费ＩＣ 卡）、学校（校园ｌＣ卡）等。 收稿日期：２００１—１１一ｌ５ 作者简介：劳平（１９７２一），女，广西北海人，中山大学岭南学院讲师，博士研究生。 １２６ 维普资讯 http://www.cqvip.com ２．商业银行或非银行金融机构发行的电子货币。指商业银行、信用卡公司等主体发 行的贷记卡或准贷记卡，持卡者可在发行主体规定的信用额度内贷款消费，之后于规定时 间内还款；或者具有以电子化方式支取现金、转帐结算、电子支票等用途的借记卡、电子 支票等。 ３．其他非金融企业发行的电子货币。例如，Ｄｉｇｉｔｃａｓｈ公司推出的电子现金（Ｅ— ｃａｓｈ）。这种电子现金的发行和交易过程是这样的：先通过Ｄｉｇｉｔｃａｓｈ公司的软件创建一定 价值的“空白货币符号”，这些货币符号此时尚未具有进行支付的法律效力，还需要把它 传输到银行，经过银行确认以后才能从客户的帐户里进行借记等额款项的会计处理之后方 可生效。当电子现金真正用于支付时，接受电子现金的零售商则要和银行建立实时的联 系，确认电子现金是通过银行核准的并且尚未支付给其他人。电子现金从创建到使用都是 在线操作，通过计算机网络完成支付行为。又如，赛博现金（Ｃｙｂｅｒｃａｓｈ）网上电子支付 系统推出的赛博货币（Ｃｙｂｅｒ ｃｏｉｎ）。与上述的电子现金不同，用赛博货币进行支付时，资 金并不真正转入客户ＰＣ机中的帐户，而是通过一个在赛博现金银行设立的代理帐户对交 易情况进行记录，在交易额累积到一定程度时再通过电子自动清算所按差额款项进行在线 电子支付清算。 从电子货币的具体类型看，电子货币并非脱离现金或存款的新型货币，而是信息技术 应用在金融领域不断深化的过程中出现的现金或存款的对应物。它所具备的“价值尺度”、 “价值储藏”、“流通媒介”职能基于电子货币和现金或存款之间以１比１的比率交换这一 前提条件而成立。对发行主体而言，发行电子货币相当于吸收存款，在发行机构的资产负 债表中表现为负债，发行机构将电子货币的预付款即在途未用资金进行投资以获得收益。 换而言之，电子货币的使用是一个现金和传统存款被替代的过程。虽然目前电子货币 问题才初露端倪，但是随着电子商务的发展和电子货币的广泛使用，它的影响势必越来越 不容忽视。本文将就电子货币对银行职能造成的冲击进行分析。 二、银行的职能 银行是适应通货发行管理、对商业银行的管理和为商业银行提供信贷和清算便利 以及代理对金融和经济的管理和调节服务的需要而产生的。它的职能以和商业银 行两级银行为基础，并随着后者的完善而加强。 １．发行的银行。在历史上，商业银行可以发行一定量的并无金银作充足准备的银行 券供流通使用，只要能够保证发行的银行券随时兑换。但是，随着发行银行的增多，必然 一方面产生货币流通的混乱，另一方面又由于众多小银行在信用、机构等问题上的局限， 而难以形成较大范围内统一的货币流通。这就在客观上产生了统一银行券发行的要求。实 行不兑换的管理纸币本位后，更有必要以作后盾，提高纸币的信誉，促进货币的广泛 流通。 因而在世界绝大多数国家，都形成了以银行为核心的银行货币创造体系。其中， 银行通常垄断通货（也称现金，含纸币和硬币，硬币主要担任小额或零星交易的支付 手段）的发行权。应当指出的是，在和商业银行两级银行下，除了通货，货币还 包括银行存款。商业银行在其存款扩张机制中以部分准备金为基础发行存款货币。与通货 １２７ 维普资讯 http://www.cqvip.com 属于国家信用并且是法币有所不同，存款货币属于银行信用，一般情况不作为法币出现。 银行垄断通货发行权后，就形成了区别于商业银行的发行职能。 ２．银行的银行。银行不经营一般商业银行业务，不与从事经济活动的企业和个 人发生直接联系，而是以商业银行和其他金融机构为服务和经营对象。银行作为银行 的银行，主要表现在以下几方面： （１）集中管理全国商业银行的存款准备金。各银行必须将其所吸收的存款，按银 行的规定比例集中在银行保存，作为存款支付的准备。各行自己保留的库存现金也在 准备金之列。银行有权根据货币流通的不同情况对准备金比率进行调整。 （２）办理金融业票据清算。由于商业银行的准备金一般存在银行，因而银行 可以通过它们在银行的活期存款帐户在全国范围内进行划拨清算。 （３）当最后贷款者。商业银行及其他金融机构在经营过程中难免出现资金周转不灵。 此时可以通过同业拆借解决，但同业拆借期限短，条件也较苛刻，往往不能满足需要。从 稳定金融的要求出发，银行向商业银行和其他金融机构提供再贴现或抵押贷款等业 务，给予最后贷款支持。 （４）商业银行和其他非银行金融机构进行监管。监管目标包括维护货币和金融体系的 稳定、促进金融机构谨慎经营、保护存款人利益等。主要从银行经营风险预防性管理、解 决银行资金困难的临时性或紧急管理措施、建立存款保险制度等方面进行。 ３．的银行。银行与联系密切，它代表制定和执行货币金融， 并为的金融活动提供便利。近代西方国家银行于，本质上是部分职 能的化，主要原因是为了防止频繁更迭的首脑出于短期考虑，对金融施加过 多干预。 作为的银行，银行的最基本任务是通过货币操作工具货币供应量或 利率等中介目标，影响金融和经济的运行，从而实现最终的经济目标。 三、电子货币对银行职能的冲击 电子货币的出现和发展在一定程度上动摇了现存的和商业银行两级银行，也 对银行的职能造成冲击。 １．电子货币的流通使用加剧了货币的竞争性发行，将进一步削弱银行的发行职 能。 货币的演进沿着降低交易费用、提高经济效益的路径进行，表现出货币创造过程中竞 争机制加强的趋势。纸币对金属铸币的取代意味着在货币创造过程中国家垄断地位的消亡 和银行竞争体系的引入。两级银行下，银行垄断发行的通货份额已经远远逊色于 商业银行创造的存款货币。按照货币供应量的统计，Ｍｏ为流通中现金，Ｍ．即狭义货币， 等于Ｍｏ加上活期存款，Ｍ，即广义货币，等于Ｍ．加上定期存款、储蓄存款及其他存款。 在不同国家，Ｍｏ、Ｍ．、Ｍ，所占的比重不一。一般来说，发达国家现金所占比重比发展 中国家要低。但就算在流通中现金所占比重相对较高的我国，Ｍｏ也仅仅约占Ｍ．的三分 之一和Ｍ２的十分之一。 电子货币加剧了货币竞争化发行的趋势。从供给方面而言，信息技术使得非银行 ｌ２８ 维普资讯 http://www.cqvip.com 金融机构和非金融机构参与货币发行成为可能，银行体系对于货币的垄断发行被打破。货 币的发行主体不再局限于银行体系，电子货币更多地由非银行金融机构以及非金融企业发 行。 从需求方面而言，电子货币的流通使用减少了人们对现金和活期存款的需求。由于电 信、计算机和网络技术的普及性以及原有支付制度的不同，电子货币对传统货币的取代存 在着国家和地区的差异。其中，欧元由于从其开始使用到欧元纸币和硬币的面市间隔了三 年时问，为电子货币的使用提供了一个独特的条件，使欧盟成为电子货币发展最快的地 区，在小额支付中有替代欧元的兆头．显示了传统货币在相当程度上将会被电子货币取代 的趋势。无论从供给还是从需求的方而．都反映出银行的货币发行权将随着电子货币 的流通使用进一步被削弱。 一旦电子货币被广泛作为零售交易的支付工具，流通中的现金及活期存款将明显减 少，银行的铸币税（Ｓｅｉｇｎｉｏｒａｇｅ）随之显著下降，还有可能使其性受到影响。中 央银行的性除依赖法律框架的保障外，在很大程度上还依赖实施职能所必须的资金来 源上的。对大多数国家的银行而言，铸币税收入是弥补其操作成本的主要财源。 铸币税来源于银行发行无息负债（包括通货和商业银行的准备金①）换取利息性资产 获得的收益。如果铸币税大幅减少，银行将不得不求诸其他资金来源。以法国为例， 若铸币税减少５４％，其银行就会出现资金赤字（ＢＩＳ，１９９６）。对于发展中国家，由 于现金的使用范围较广，银行管理成本较高，面临的问题更加严重。 ２．电子货币的出现将对银行的监管职能提出新的要求，并促使其加强对非银行 金融机构的监管。 传统上，银行把商业银行当作主要监管对象。因为商业银行本身具有存款创造的 功能，对经济的影响也就比非银行金融机构大得多。而且原先在整个金融体系中，商业银 行的资产、负债规模、业务量等也占据绝对优势，非银行金融机构的比重和影响都微不足 道。第二次世界大战后，发达资本主义国家的经济迅猛增长，非银行金融机构的种类和数 量都有长足的增加，在不少发达国家非银行金融机构的资产负债规模已经超过银行体系。 科技进步使得非银行金融机构加入到货币创造的行列，更加混淆了它和商业银行之间本来 就模糊不清的界限，也迫使银行重视和加强对非银行金融机构的监管。 在电子货币问题的监管方面，依照各国对这一问题认识的不同而不同。目前各国 银行主要采取的措施包括： （１）对电子货币发行主体的限定。一般情况下，各国货币当局在制定电子货币的监管 措施时，最主要考虑的问题首先是，什么机构可以发行电子货币。因为发行电子货币相当 于吸收存款，～旦发行机构倒闭，负面影响极大。目前，电子货币的发行主体主要有银 行、非银行金融机构及非金融机构。主要工业国家的银行倾向于电子货币的发行者仅 限于信贷机构，只有部分发达国家允许非银行机构取得资格，前者如比利时、法国、意大 利、瑞典、荷兰等国．后者如美国、新加坡。少数发达国家和大部分的发展中国家则仍没 有对电子货币的发行主体加以明确限定。 （２）对发行者的准备金要求。大多数国家对电子货币发行者未实施法定准备金的规 ①对于商业银行存在银行的准备金，银行一般不付息。我国属例外之列， １２９ 维普资讯 http://www.cqvip.com 定，基本上按现有金融业的规则进行管理。例如，我国目前仅将金融机构发行的电子货币 等同于吸收存款需缴纳的法定准备金外，对其他机构并无要求。从流动性以及稳健经营的 角度考虑，所有的电子货币发行机构都应该被纳入缴纳准备金的范围。 （３）对存款保险和其他保险的要求。在市场经济中，一个电子货币系统如同一个企业 一样，尽管可以通过自身管理和外部监管降低失败的风险，但是运营失败的可能性不可能 完全消除。为了尽量保护消费者和商家免遭损失以及确保电子货币的健康发展，货币当局 有必要建立起符合国情的保险或其他损失分担机制。目前，一些国家如德国、意大利已将 电子货币纳入存款保险体系。我国未来如果要建立存款保险制度，可考虑类似的做法。 尽管电子货币问题逐渐受到各国尤其是发达国家银行的重视，一些有关的措施也 相继出台，然而各国均无对此进行专『】立法。事实上，从西方国家电子货币监管机制的发 展过程来看，有这样两种情况。第一种情况以欧盟国家为代表，主张在电子货币的初期即 建立起相对严格的监管机制。该做法的优势是降低电子货币系统未来的潜在风险，却可能 妨碍电子货币在发展过程中的创新，造成本国电子货币发展的劣势，最终难以抵挡国外电 子货币的冲击。而另一些以美国为代表的国家，在认为监管手段确有必要时，才制定具体 的措施。这种做法对电子货币的发展和创新约束较少，但可能因实施监管的滞后或延误， 需要承担更高的监管成本。在有的情况下，甚至可能出现因监管缺位而造成无法弥补的损 失。 笔者认为两种做法各有利弊，视不同国家而定。一般情况下，市场机制比较完善、优 胜劣汰得到充分体现的国家比较适合美国的做法。否则应采取第一种做法。不管哪种情 况，银行都有责任根据电子货币发展的需要完善相关的法律法规，例如界定电子货币 系统的发行机构以及涉及到的其他参与机构的权利和义务范围、明确若电子货币发行失败 损失如何分摊等。 ３．电子货币将影响货币供应量可控性、可测性和最终目标相关性，使货币的中 介目标更多地选择以利率为主。 作为的银行，银行的基本任务之一是通过货币进行宏观，以实现物 价稳定、充分就业、经济增长或国际收支平衡中的一个或多个最终目标。货币最终目 标的实现依赖于适宜的中介目标和有效的工具与传导机制。其中，货币中介目标 的意义在于通过这种指标去判断货币最终目标可能达到的程度，以便及时调整货币政 策工具的操作方向和力度。基于这样的出发点，理想的中介目标必须具备可控性、可测 性、相关性等性质，即中介目标为银行易于控制、有关资料容易获得以及与最终目标 有较高的相关性。无论在理论上还是实践中，货币的中介目标一般是货币供应量或利 率。然而，在不同的国家或同一国家的不同阶段，对中介指标的选取均有所不同。电子货 币的发行和使用，在不同程度上影响货币供应量和利率。对比两者，利率作为货币中 介目标所受影响可能不会很大，只是利率的形成机制更加复杂；而以货币供应量为中介目 标，在可测性、可控性和最终目标相关性方面都会受到较大的影响。 在可测性方面，电子货币的产生从根本上改变了货币的存在形式，并且与传统形式货 币一样执行货币的职能，也应计人货币供应量中。但是由于电子货币的发行主体多元化， 过程连续，加上电子货币使得通货与活期、定期存款甚至证券买卖之间的资金转移能够便 捷、迅速地进行，金融资产之间的替代性增强，使得各层次货币的定义和统计更为复杂， ｌ３０ 维普资讯 http://www.cqvip.com 要准确地测量某一层次的货币供应量也十分困难。 在可控性方面，货币理论认为，货币供应量（Ｍ）等于基础货币（Ｈ）乘以货币乘数 （ｍ），即Ｍ＝Ｈ×Ｉｌｌ。基础货币也称高能货币，表现为银行的负债或资产总额，等于 银行发行的通货加上商业银行的储备金。货币乘数取决于法定准备金率、现金与活期 存款的比率、定期存款与活期存款的比率等因素。货币供应量的可控性在很大程度上取决 于货币乘数稳定性的假设是否成立。货币理论假定该前提条件基本上可以满足，所以 银行可以运用法定准备金、再贴现率、公开市场业务等工具影响基础货币和货币乘 数，进而调节货币供应量。但是电子货币的出现允许通货与活期、定期存款及其他帐户 之间进行频繁的转换，随着电子货币的广泛流通，影响货币乘数的因素如现金与活期存 款、定期存款与活期存款等比率的不确定性大大增加，货币乘数将会变得极为不稳定，货 币供应量可控性的基础不复存在。 相关性方而，目前在理论上还没有对计入电子货币的货币供应量与最终目标的联系阐 述清楚。但是可以肯定的是，货币供应量构成上的复杂性以及波动性将会极大地影响它和 最终目标之间的相关性。 综上所述，在货币供应量将难以测度和控制的电子货币时代，银行将会更多地以 利率为货币的中介目标，更多地依赖价格而非总量的调整。 四、结 语 尽管电子货币仍处于发展初期，但展望前景，它的影响可能是深远的。银行作为 发行的银行、银行的银行和的银行，不可避免受到冲击。在一定程度上，甚至可以 说，这种冲击是根本性的。在这样的背景下，银行应如何远瞩，适当地进行职能 调整，值得进一步的深思。 参考文献 ［１］ 尹龙．电子货币对银行的影响［Ｊ］．金融研究．２０００（４）． ［２］ 赵家敏．论电子货币对货币的影响［Ｊ］．国际金融研究．２０００（１１）． ［３］ ．银行宏观经济分析若干理论和方法问题［Ｍ］．北京：中国金融出版社，１９９５． ［４］ Ｂａｓｌｅ Ｃｏｍｍｉｔｔｅｅ ｏｎ Ｂａｎｋｉｎｇ Ｓｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎ（１９９８）：Ｒｉｓｋ Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ｆｏｒ Ｅｌｅｃｔｒｏｎｉｃ Ｂａｎｋｉｎｇ ａｎｄ Ｅｌｅ— ｔｒｏｎｉｃ Ｍｏｎｅｙ Ａｃｔｉｖｉｔｉｅｓ，Ｍａｒｃｈ ｌ ９９８． ［５］ ＢＩＳ（１９９６）：Ｉｍｐｌｉｃａｔｉｏｎｓ ｆｏｒ Ｃｅｎｔｒａｌ Ｂａｎｋｓ ｏｆ ｔｈｅ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｏｆ Ｅｌｅｃｔｒｏｎｉｃ Ｍｏｎｅｙ，Ｂａｓｌｅ，Ｏｃｔｏｂｅｒ １９９６． （责任编辑牛鸿） （下转第１３７页） ｌ３ｌ 维普资讯 http://www.cqvip.com 参考文献 ［１］ Ｓｐｅｎｃｅ．Ａ．Ｍ．Ｊｄ，Ｍａｒｋｅｔ Ｓｉｇａｌｉｎｇ ［Ｊ］．ＱｕａｒｔｅｒｔｙＪｏｕｒｎａｌ ｏＪ Ｆ￣ｏｎｏｍｉｃｓ．８７，１９７３ ［２］ 宋华．现代物流与供Ｊ、 链管理［Ｍ］ 北京：经济管理出版社，２０００． （责任编辑许玉兰） Ｆａｌｓｅ Ｐｒｏｐａｇａｎｄａ ｉｎ Ｌｏｇｉｓｔｉｃｓ Ｗｅｂｓｉｔｅ ａｎｄ Ｓｉｇｎａｌｉｎｇ ＴＩＡＮ Ｙｕ （ＴｋＰ ｓ（ ，２ ， ，’Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，Ｚｈｏｎｇｓｈａｎ Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｇｕａｎｇｚｈｏｕ ５１０２７５，Ｃｈｉｎａ） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｅｘｐｏｓｉｎｇ ｓｏｍｅ ｌｏｇｉｓｔｉｃｓ ｗｅｂｓｉ ｔｅｓ’ｆａｌｅｓ ｐｒｏｐａｇａｎｄａ，ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｓ ａ ｌｏｇｉｓｔｉｃｓ ｓｅｒｖｉｃｅ ｓｉｇｎａｌｉｎｇ ｍｏｄｅｌ，ｅｘｐｏｕｎｄｓ ｔｈｅ ｖｉｅｗｐｏｉｎｔ ｔｈａｔ ｑｕａｎｔｉｔａｔｉｖｅ ｓｅｒｖｉｃｅ ｐｒｏｍｉｓｅ ｉｓ ｅｆｆｉｃａｃｉｏｕｓ ｓｉｇｎａｌｉｎｇ，ａｎｄ ｐｕｔｓ ｆｏｒｗａｒｄ ｔｈｅ ｄｅｓｉｇｎｉｎｇ ｐｒｉｎｃｉｐｌｅ 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